Prvobitno objavljeno na Bank of England dana 2025-11-10
Bank of England predstavila viziju za nadzor stabilnih kovanica vezanih za funtu sterlinga
Banka Engleske predložila je poseban regulatorni režim za sistemske stabilne kovanice denominirane u funtama sterlinga, što predstavlja prekretnicu za digitalna plaćanja u Velikoj Britaniji. Analiziramo ključne zahteve i šta oni znače za tržište.
Kada Bank of England objavi konsultativni dokument sa predgovorom guvernera Andrewa Baileyja, industrija finansijskih usluga obraća pažnju. Dokument iz novembra 2025. o sistemskim stablecoin-ima denominovanim u funtama nije izuzetak — on predstavlja najdetaljniju viziju centralne banke do sada o tome kako bi trebalo regulisati digitalne platne tokene u Britaniji.
Stablecoin-i kao platna infrastruktura
Osnovna premisa predloga Banke je jednostavna: stablecoin-i koji postanu široko korišćeni za svakodnevna plaćanja mogli bi predstavljati rizik za finansijsku stabilnost Velike Britanije, te im je stoga potrebna regulativa srazmerna tom riziku. Ovo nije teorijska briga. Globalni obim transakcija stablecoin-ima premašio je 33 biliona dolara u 2025. godini, a Banka se pozicionira da upravlja sistemskim posledicama pre nego što se one ostvare, a ne nakon toga.
Ono što razlikuje ovaj predlog od prethodnih regulatornih pristupa jeste njegov fokus na „sistemski" prag. Nesistemski stablecoin-i — oni koji još nisu široko prihvaćeni za plaćanja — ostaju isključivo pod nadzorom FCA. Ali kada stablecoin pređe u sistemsku zonu, ulazi u režim dvostruke regulacije koji nadziru i Bank of England i FCA.
Zahtevi za pokriće
Najznačajniji aspekt predloga tiče se toga kako izdavaoci stablecoin-a moraju da pokriju svoje tokene. Banka predlaže da sistemski izdavaoci drže delove svoje imovine za pokriće u kratkoročnom državnom dugu Velike Britanije i da održavaju depozitne račune u samoj Bank of England. Ovo je značajan razvoj događaja: time se izdavaoci stablecoin-a faktički uvode u istu finansijsku infrastrukturu koja je u osnovi tradicionalnog bankarstva.
Za korisnike, ovo je važno jer rešava suštinsko pitanje koje muči tržište stablecoin-a od samog početka: kada držite stablecoin, da li ga zaista možete otkupiti po nominalnoj vrednosti u fiat valuti? Odgovor Banke je da se zahteva upravo to — „stabilnost nominalne vrednosti, čvrsto pravno potraživanje i mogućnost da se uvek otkupi po nominalnoj vrednosti u fiat valuti".
Posledice za pejzaž digitalnih plaćanja u Velikoj Britaniji
Praktične posledice
Source: Bank of England